Štátne dlhopisy – kúpa, predaj, ako fungujú?

V posledných rokoch bol zaznamenaný zvýšený záujem verejnosti o finančné investície, a to aj v oblasti konzervatívnych produktov. Radia sa tam aj štátne dlhopisy, ktoré sú ponúkané priamo verejnosti ako forma zabezpečenia úspor pri zachovaní primeranej miery výnosu.

Tieto cenné papiere sú emitované štátom s cieľom financovať verejné výdavky, pričom investorom poskytujú istotu v podobe návratnosti vložených prostriedkov vo vopred stanovenom čase.

Čo sú štátne dlhopisy?

Štátne dlhopisy predstavujú formu záväzku štátu voči veriteľom, ktorými sa môžu stať aj bežní občania. Ich vydaním štát získava prostriedky na financovanie svojich potrieb.

Investorom je garantované pravidelné vyplácanie výnosov spolu so splatením menovitej hodnoty dlhopisu po uplynutí doby splatnosti.

Štátne dlhopisy sú považované za mimoriadne nízkorizikové investičné nástroje, keďže ich emitentom je samotný štát, teda subjekt s najvyššou úverovou bonitou v danom hospodárskom systéme. Z pohľadu drobného investora je ich atraktivita podporená aj daňovým režimom.

Výnos z dlhopisov určených pre verejnosť je oslobodený od dane z príjmov fyzických osôb, pokiaľ sú splnené zákonné podmienky definované v Zákone o dani z príjmov.

Táto výhoda zvyšuje efektívny výnos štátnych dlhopisov, ktorý môže byť vnímaný ako forma štátnej podpory pre individuálnych investorov.

Ako fungujú dlhopisy a aký výnos možno očakávať?

Dlhopis je cenný papier, ktorým sa jeho emitent, v tomto prípade štát, zaväzuje vyplatiť držiteľovi dlhopisu menovitú hodnotu spolu s vopred určeným úrokom (kupónom). Výnos zo štátneho dlhopisu závisí od úrokovej sadzby a periodicity jeho vyplácania.

V prípade štátnych dlhopisov pre verejnosť ide väčšinou o fixný úrok, ktorý je vyplácaný raz ročne a splatnosť sa pohybuje v horizonte 1 až 6 rokov.

Pri emisii štátnych dlhopisov určenej pre občanov SR, ktorá bola spustená napr. 3. marca 2025, bola stanovená výnosová štruktúra nasledovne:

• pre dvojročný dlhopis sa uplatňuje úroková sadzba vo výške 3,0 % p. a.,
• zatiaľ čo pri štvorročných dlhopisoch sa výnos štátnych dlhopisov pohybuje na úrovni 3,3 % p. a.

Takéto sadzby poskytujú stabilné zhodnotenie bez potreby aktívnej správy portfólia. Predaj dlhopisov bol ukončený k 6. 3. 2025.

Dôležité je upozorniť, že štátne dlhopisy výnos generujú fixne, nezávisle od vývoja akciového trhu, čím sa stávajú vhodným nástrojom diverzifikácie rizika pre konzervatívne orientovaných investorov.

Ako kúpiť štátne dlhopisy?

Ako fungujú dlhopisy a ich predaj? Záujemcovia o investovanie do štátnych dlhopisov môžu realizovať nákup prostredníctvom vybraných bánk a distribučných miest.

V prípade marcového predaja dlhopisov na Slovensku boli predajom poverené bankové inštitúcie Tatra banka, VÚB banka či Slovenská sporiteľňa. Nákup dlhopisov je jednoduchý:

• Proces nákupu je prístupný širokej verejnosti a prebieha bez potreby preukazovania odborných znalostí alebo predchádzajúcej investičnej skúsenosti.
• Občan, ktorý sa rozhodne kúpiť štátne dlhopisy, musí disponovať bankovým účtom a preukazom totožnosti.
• Samotný nákup je realizovaný v pobočke banky alebo cez jej elektronické rozhranie, pričom dlhopisy sú evidované na majetkovom účte v Centrálnom depozitári cenných papierov SR (CDCP).
• Otvorenie majetkového účtu je bezplatné a zabezpečuje prehľad o držaných cenných papieroch.

Minimálna výška investície bola pri stanovená na 1 000 €, čím sa štátne dlhopisy stali dostupnými aj pre drobných sporiteľov. Nakupovať sa dali v násobkoch minimálnej čiastky – 2 000 €, 3 000 € a atď.

Slovenské dlhopisy ako forma štátnej politiky

Prostredníctvom emisie štátnych dlhopisov sa štátu umožňuje zabezpečiť financovanie verejných projektov bez okamžitého zaťaženia rozpočtu. Okrem finančného aspektu má táto forma emisnej politiky aj významný spoločenský rozmer.

Obyvateľstvu je ponúknutý produkt, ktorý spája stabilitu s transparentnosťou a možnosťou priamej účasti na financovaní štátnych potrieb.

Slovenské dlhopisy sú emitované Ministerstvom financií Slovenskej republiky a ich distribúcia je koordinovaná prostredníctvom bánk a CDCP.

Ich predaj býva plánovaný v niekoľkých kolách, aby sa zabezpečila flexibilita pri reagovaní na dopyt investorov. Počas emisie sa predaj dlhopisov sleduje priebežne, pričom ak dôjde k vyčerpaniu plánovaného objemu, predaj môže byť predčasne ukončený.

Daňové a právne aspekty investície

Významnou výhodou štátnych dlhopisov pre fyzické osoby je ich daňové zvýhodnenie. Výnosy z týchto cenných papierov sú podľa aktuálnej legislatívy oslobodené od dane z príjmov a nie je potrebné podávať daňové priznanie.

Tento aspekt výrazne zvyšuje čistý výnos, ktorý investor získa, a tým zvyšuje atraktivitu tohto investičného nástroja. Čo sa týka sekundárneho trhu, ak kúpi dlhopisy právnická osoba, daňová povinnosť sa jej už týka.

Právny rámec emisie a držby štátnych dlhopisov je upravený Zákonom o dlhopisoch, Zákonom o cenných papieroch a príslušnými predpismi Ministerstva financií SR. Evidencia a správa dlhopisov sa realizuje výlučne prostredníctvom CDCP, čím sa zabezpečuje vysoká miera bezpečnosti a transparentnosti.

Štátne dlhopisy sú vnímané ako stabilný a nízkorizikový nástroj zhodnocovania úspor, ktorý je prístupný širokej verejnosti. Ich atraktivita spočíva v:

• jednoduchosti obstarania,
• transparentnosti výnosov
• a daňových výhodách.

Slovenské dlhopisy ponúkajú občanom možnosť investovať do rozvoja vlastnej krajiny a zároveň profitovať z garantovaných výnosov, čo ich stavia na dôležité miesto v osobných finančných stratégiách obyvateľstva.

Slovenské dlhopisy – najčastejšie otázky

Slovenské dlhopisy určené pre širokú verejnosť sú súčasťou emisie Ministerstva financií SR, pričom ich nákup bol umožnený bežným občanom bez potreby špeciálnych znalostí z oblasti finančných trhov.

Dňa 6. marca 2025 sa ukončil predaj dlhopisov pre ľudí INVESTOR a PATRIOT. Dlhopisy sa vypredali v celkovej hodnote 500 mil. eur.

V nasledujúcich odsekoch sú spracované najčastejšie otázky, ktoré boli v súvislosti s predajom štátnych dlhopisov v marci 2025 kladené verejnosťou. Odpovede vychádzajú zo zdrojov Agentúry pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) a aktuálnej legislatívy.

Kto môže kúpiť slovenské štátne dlhopisy?

Nákup štátnych dlhopisov je umožnený všetkým fyzickým osobám s trvalým alebo prechodným pobytom na území Slovenskej republiky. Dlhopisy nie sú určené právnickým osobám ani profesionálnym investorom. Ich distribúcia je zameraná výlučne na verejnosť.

Ako kúpiť štátne dlhopisy?

Primárny úpis zabezpečujú vždy vybrané banky, ktoré podpíšu s ARDAL zmluvnú dokumentáciu. ČSOB, Slovenská sporiteľňa, Tatra banka, VÚB a UniCredit pôsobili ako primárni dealeri v rámci primárneho trhu.

Spôsob, ako kúpiť štátne dlhopisy, nie je zložitý. Stačí byť plnoletý a predložiť doklady totožnosti v banke.

Aké výnosy štátne dlhopisy poskytujú?

Výnos z dlhopisov závisí od ich splatnosti a aktuálne platnej úrokovej sadzby stanovenej pri emisii. Pri emisii z marca 2025 sa pri dvojročných dlhopisoch uplatnila sadzba 3,0 % p. a., pri štvorročných 3,3 % p. a.

Tento výnos je vyplácaný raz ročne priamo na bankový účet investora. Výhodou je, že štátne dlhopisy výnos poskytujú vo fixnej výške, čím sa eliminuje neistota vývoja úrokových sadzieb na trhu.

Je možné dlhopisy predať predčasne?

Pred splatnosťou je možné dlhopisy odpredať, a to napríklad prostredníctvom Burzy cenných papierov v Bratislave.

Investor sa môže obrátiť na obchodníka s cennými papiermi, ideálne na tú istú banku, cez ktorú bol realizovaný ich pôvodný nákup a kde je zároveň vedený majetkový účet.

Ako je zabezpečená návratnosť vložených prostriedkov?

Slovenská republika garantuje vyplatenie istiny pri splatnosti aj pravidelnú výplatu kupónových výnosov. Tieto štátne záväzky patria medzi najbezpečnejšie investičné nástroje dostupné na slovenskom trhu.

V histórii sa doposiaľ nevyskytol prípad, že by nebol investorom do štátnych dlhopisov zo strany štátu uhradený sľúbený výnos alebo nominálna hodnota.

Je výnos z dlhopisov zdaňovaný?

Výnosy z týchto štátnych dlhopisov nie sú pre fyzické osoby predmetom dane z príjmov. S ich kúpou ani držbou nevzniká občanom žiadna daňová povinnosť, a preto nie je potrebné podávať daňové priznanie z tohto titulu.

Ministerstvo financií Slovenskej republiky zároveň deklarovalo, že počas celej doby splatnosti týchto dlhopisov nedôjde k úprave daňovej legislatívy, ktorá by bola v neprospech občanov v súvislosti s týmto investičným nástrojom.

Čo sa stane, ak vlastník zomrie pred splatnosťou?

V prípade úmrtia majiteľa dlhopisov sú tieto aktíva predmetom dedičského konania. Po právoplatnom ukončení konania sú prevedené na dediča, ktorý sa následne stáva ich novým vlastníkom.

Držba a vyplácanie úrokov pokračuje podľa pôvodného harmonogramu, a to bez potreby obnovy zmluvy či nového nákupu.

Aké sú riziká investovania do štátnych dlhopisov?

Medzi potenciálne riziká patrí najmä inflačné riziko, teda zníženie reálnej hodnoty peňazí v dôsledku vyššej inflácie, než aký je výnos z dlhopisu.

Riziko straty likvidity vzniká tým, že dlhopisy pre verejnosť nie sú obchodovateľné. Niektoré dlhopisy sú obchodovateľné na sekundárnych trhoch.

Rovnako je vhodné zvážiť aj úrokové riziko – v prípade, že v budúcnosti dôjde k nárastu úrokových sadzieb, môže sa pevne stanovený výnos zdať menej výhodný v porovnaní s inými nástrojmi.